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从业以来，收获颇多，教训也不少。对我来说，能够在整个市场狂热的阶段中找到真相，是投资中最重要的事情。也就是说，离狂热要远，离真相要近。都知道要“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，但实践起来非常困难。在很多关键节点上，投资是一件反人性的事。

我的经验是，在熟悉的领域、既有的投资能力范围内，往往实践得好一些，更容易做到知行合一，在不熟悉的领域就容易犯错。因此，投资首先应当专注于自身擅长的能力范围，并通过不断地学习、体验来扩大这个范围。对于暂时没有研究清楚的领域，即便机会诱人，也要谨慎对待。

同样值得关注的，还有腾讯提出这一概念时的微妙背景。2018年3月初，马化腾公布微信在全球月活跃用户数首次突破10亿大关，在此前后，腾讯的股价也一路飙涨至470多港元，市值一度高达4.5万亿港元（约合3.85万亿人民币）。但隐忧却在此时埋下伏笔。10亿月活跃用户背后，2017年底中国手机网民数量为7.53亿人，微信渗透率已经达到97%，这意味着在国内已经很难在找到增量用户。在腾讯收入中，游戏曾占据很大一部分比重，而随着游戏版号一度停发，社会舆论环境变差，腾讯开始承受很大压力，股价出现大幅下跌。腾讯必须寻找新的增长点。

“捷达之所以能够大举切入低端市场，很大程度上源于大众的平台化战略以及规模优势，可以在成本上做到最优。”上汽通用一位内部人士认为。更据体系竞争力的合资品牌下探，对于绝大多数二线自主品牌，可能是淘汰加速的开始，而即便是部分已经居于自主第一阵营的品牌，也在开始以更激进的方式来应对。

在该基金经理看来，在被动量化投资中，追踪不同的标的指数，量化效果也有很大差异。比如，小盘股样本多宽度大，可选范围广，整体有利于量化投资。此外，股票收益往往和波动率成正比，在大盘股行情中，由于大盘股波动小，量化投资往往也很难产生超额收益。值得一提的是，在今年成立的24只被动量化产品中，近两年开始风行的Smart Beta策略基金便占据了15只。而在去年成立的24只被动量化产品中，Smart Beta策略基金占了22只。不难看出，Smart Beta策略基金因为将主动投资策略产品化的特点开始得到市场青睐。

从目前开放式股票基金与债券基金实践来看，绝大多数均是采取估值调整措施，但从未雨绸缪角度出发，也是需要做好侧袋机制的准备工作，也是预防性措施。在估值调整与侧袋机制之间，哪种方式更有利于保护投资者利益，需要基金管理人审慎评估，也是基金风险管理与投资者利益保护的精细化措施。